Ben Steinebach, afkomstig van MeesPierson, en Evert Waterlander, sinds jaar en dag van ABN Amro, schetsen dinsdag bij de presentatie van de halfjaarsoutlook van de e e n week oude combinatie een zonnig toekomstbeeld met name voor de wereldwijde aandelenmarkten.
"Als je naar de beurs kijkt zou je zeggen dat de economie er beroerd voorstaat", zegt Steinebach, met het oog op de brede daling van de aandelenmarkten in de afgelopen maanden.
De negatieve reactie op de laatste macro-economische cijfers vindt hij echter overtrokken. "Wij denken dat de wereld er beter voorstaat dan menigeen denkt."
De voornaamste reden die hij voor zijn taxatie aanvoert is de toegenomen rol van opkomende markten, als China, Brazilie en India, die "de rest van de wereld uit de recessie hebben getrokken".
Omdat de economische groei in het westen positief maar onder gemiddeld blijft, zal de inflatie laag blijven verwacht hij. De rente zal volgens hem wel stijgen, vooral omdat die "doorgeschoten laag" was als gevolg van de recente vlucht in veilige staatsleningen.
Wel waarschuwt Steinebach ook voor de risico's. Hij geeft toe dat hij de Zuid-Europese schuldencrisis niet had zien aankomen. Deze zou verder kunnen escaleren en de euro zou uit elkaar kunnen vallen.
Maar in het volgens de bank meest waarschijnlijke scenario blijft een dubbele dip uit en groeien de economieen van de ontwikkelde landen voorlopig weer. Toenemend vertrouwen van consumenten en producenten duidt hierop, aldus de strateeg.
In dit klimaat zijn aandelen aantrekkelijk, vervolgt Waterlander, al blijft de markt de komende tijd "bewegelijk". Opkomende markten blijven ook hier het thema.
De belegginsstrateeg haalt de Maslow-pyramide van menselijke behoeften van stal. Volgens de in 1943 geintroduceerde theorie van Abraham Maslow, zullen de verschillende behoeften van mensen bij het beklimmen van de economische ladder volgens een vast patroon toenemen.
Zijn advies is hierom nu te beleggen in "wereldmerken", zoals Adidas, Daimler en Heineken, want die doen het goed bij de opkomende middenklasse. Verder zullen verzekeraars en banken in opkomende landen in een groeiende behoefte aan financiele diensten kunnen voorzien. En een bedrijf als Philips kan profiteren van toenemende vraag naar apparatuur in de groeiende gezondheidszorg.
De zwakte van de euro is eigenlijk "een zegen" voor Europese exportbedrijven, aldus econoom Steinebach. ABN Amro MeesPierson ziet de euro dit en volgend jaar verder dalen, tot een niveau van $1,05.
In obligaties ziet Waterlander een "tweedeling" tussen de als veilig aangemerkte landen en de landen die uit de gratie zijn geraakt. Met de stijgende rente adviseert hij een onderweging in vastrentende waarden, maar bij verdere daling van obligaties van Zuid-Europese landen ziet hij "snoepjes in de maak".
Grondstoffen zijn "tijdelijk onaantrekkelijk", aldus Waterlander.
Door Anton Reijinga; Dow Jones Nieuwsdienst; anton.reijinga@dowjones.com; +31-20-571 5213
-0-