'Onafhankelijkheid Fed in het geding'RTL Z

''Het effect van nóg meer geld in de economie van de VS pompen is zeer beperkt. Er is geen tekort aan geld, er is te veel schuld. Dat moet worden afgebouwd, dat zal waarschijnlijk tot een periode van lagere groei leiden.''

Klik verder voor de discussie tussen Arnoud Boot en Joost van Leenders in de Kijker aan Z: structurele hervormingen nodig

Onafhankelijkheid Fed in het geding

Dat zeggen Arnoud Boot, hoogleraar financiële markten aan de Universiteit van Amsterdam, en Joost van Leenders, econoom bij BNP Paribas Investment Partners. ''De rente is al heel laag en er wordt nu weinig geïnvesteerd doordat het vertrouwen laag is.'' ''Het echte risico zit er in dat de Fed nu heel dicht op de overheid zit'', aldus Boot. ''De Fed financiert eigenlijk de staatsschuld, de onafhankelijkheid van de Fed is daarmee heel erg in het geding, meer dan ooit. De geloofwaardigheid van de centrale bank is cruciaal, die is nodig om (op lange termijn) de inflatie te beteugelen.''

Zeepbellen

Joost van Leenders vindt de angst voor experimenten van de Fed gedeeltelijk terecht. ''De stijging van de goudprijs heeft er zeker mee te maken. Je zag dat toen de Fed in 2000 de rente te lang te laag hield, de huizenprijzen te veel gingen stijgen. Nu zie je dat er behoorlijke kapitaalstromen naar de opkomende markten gaan. Andere landen hebben dus last van het beleid van de Fed. Dat kan tot allerlei zeepbellen leiden, die kunnen uiteindelijk uiteen spatten en dat kan een negatief effect hebben op de wereldeconomie.''

'Tering naar de nering zetten'

Boot geeft aan dat we met een goudstandaard niet per se beter af waren geweest. ''Je moet een onderscheid maken tussen de echte crisis en de periode daarna. Ten tijde van de echte crisis was het absoluut noodzakelijk dat er onmiddellijk veel geld in de economie werd gepompt, om te dienen als smeerolie, de hele markt zat immers op slot. Met een goudstandaard was het echter niet mogelijk geweest snel meer geld in de economie te injecteren. Er zitten nu echter nog steeds zeepbellen in het systeem en die moeten eruit. Zo is in de huizenmarkt de leverage nog veel te hoog, de tering moet naar de nering worden gezet.''

Niet bang voor deflatie of hyperinflatie

Bang voor hyperinflatie is Boot niet. ''Begin jaren twintig was er in Duitsland sprake van een heel andere situatie. Er ging onvoorstelbaar veel mis. Nu maakt de lage rente de Amerikaanse munt goedkoper, als plotseling een of andere 'boom' in de economie zich voordoet, dan zou ongecontroleerde inflatie kunnen ontstaan. Dat is echter het meest rampzalige scenario en dat pessimisme deel ik niet.'' Voor deflatie is Boot evenmin zeer bevreesd: ''Eén van de fouten in Japan in de jaren negentig was dat er geen geld in het bankensysteem en de economie werd gepompt. Dat is nu in de VS en elders in de wereld wel anders.''

ECB

''De enorme monetaire verruiming in de VS merken wij uiteindelijk ook in Europa'', aldus Boot. ''De euro is al in waarde gestegen tegenover de Amerikaanse dollar. Veel Aziatische landen hebben hun munt gekoppeld aan de dollar en Japan is zijn eigen monetaire verruiming begonnen. Het herstel in Europa is voor een groot deel afhankelijk van de export, als die stokt, dan zal de koers van de euro automatisch weer dalen. Vergeet echter niet dat in het eurogebied vooral veel tussen de landen onderling wordt gehandeld. Maar als de euro de komende jaren duurder en duurder wordt, dan krijg je uiteindelijk een enorme druk op de ECB en dan is het nog maar de vraag of de ECB anders is en zijn onafhankelijkheid kan behouden.''

Bekijk het hele interview:

De volledige uitzending van de Kijker aan Z:

Special: De Kijker Aan Zet /44

De Kijker aan Z opgeknipt per thema:

KAZ: Waar gaat het geld van de Fed precies naar toe?
KAZ: Is deflatie in de VS een grote bedreiging?
KAZ: Kan een centrale bank zomaar geld bijdrukken?
KAZ: Is Europa de dupe van beleid VS?

©RTLZ.nl