De afgelopen tijd is overlegd over een akkoord waarin 50% wordt afgeschreven op Griekse staatsleningen en de private sector in Griekenland een grotere rol op zich neemt bij het verminderen van de schulden van het land. Een grotere afschrijving van wellicht 60% of 70% zou echter betekenen dat de Griekse banken meer kapitaal nodig hebben om deze verliezen te kunnen dragen.
Volgens Moody's-analist Nondas Nicolaides zijn er drie mogelijke uitkomsten van het overleg over de herstructurering van de schulden. Er kan een akkoord komen over kwijtschelding van de helft van de schulden, of een grotere afschrijving van wellicht 60% of 70% blijkt nodig.
Een derde optie is dat de gesprekken spaak lopen en er geen akkoord bereikt wordt. Dit zou dan kunnen leiden tot een Griekse wanbetaling of 'default', mogelijk gevolgd door een exit van het land uit de eurozone.
Moody's erkent dat alledrie de opties slecht zijn voor de Griekse banken, maar stelt dat de tweede en derde optie veel ernstiger zijn, omdat er dan extra kapitaal nodig is om banken te herkapitaliseren.
Kwijtschelding van meer dan 50% op Grieks staatspapier zou volgens Nicolaides kunnen betekenen meer dat banken genationaliseerd moeten worden. Het Hellenic Financial Stability Fund zou daardoor zo'n EUR25 miljard of meer aan nieuw kapitaal in de bankensysteem moeten pompen.
De onderhandelingen over een akkoord gaan deze week verder, nadat ze eind vorige week nog werden gestaakt omdat er geen overeenstemming kon worden bereikt over de hoogte van het rentetarief voor nieuwe staatsobligaties. Het instituut voor International Finance, een lobbygroep die 's werelds grootste banken vertegenwoordigt, stelde een couponrente van 4% tot 5% voor, terwijl Duitsland en het Internationaal Monetair Fonds (IMF) liever een tarief ver onder de 4% zien.
De Griekse overheid hoopt de hoofdlijnen van het akkoord vast te leggen voordat de ministers van financien van de eurozone op 23 februari bijeenkomen voor overleg.
Wanneer er geen akkoord wordt bereikt, kan dit leiden tot een exit van Griekenland uit de eurozone en een failliet van het land. Hoewel Moody's niet verwacht dat dit gebeurt, waarschuwt de kredietbeoordelaar wel voor de eventuele gevolgen. "In zo'n situatie, die we overigens niet verwachten, zullen de economische omstandigheden ernstig verslechteren omdat de binnenlandse consumptie in elkaar stort en banken langere tijd niet in staat zullen zijn te kapitaliseren en krediet te verstrekken".