Economie
Het imago was al niet zo best voor de kredietcrisis en sindsdien is het iedereen wel duidelijk geworden dat economie als wetenschap meer op astrologie lijkt dan op astronomie. Dat wringt al jaren en een van de manieren waarop de Amerikaanse overheid de kredietcrisis toch denkt te kunnen bezweren is met een stresstest van hun 19 grootste banken. Het idee is dat met een op accountingcijfers gebaseerde scenarioanalyse en enig plus- en minwerk zij toch nog een weg kunnen vinden uit het hypotheekmoeras.
Stresstest
Obama moet in de VS de boel bij elkaar houden en passant ook in de rest van de wereld. De eerste klap - het rücksichtslos steunen van zo’n beetje elke grote Amerikaanse bank in liquiditeitsproblemen - bleek een daalder waard; immers, de wereld draait nog steeds. Het viermanschap van de voorzitter van de Federal Reserve, Ben S. Bernanke; de minister van financiën, Timothy F. Geithner; de voorzitter van de Federal Deposit Insurance Corporation, Sheila Bair; en de muntmeester, John C. Dugan, eisten vervolgens als onderdeel van een pakket vervolgmaatregelen van de banken een stresstest. Banken met meer dan 100 miljard dollar op hun balans moeten met een “forward-looking what-if” scenario aantonen dat zij een volgende massieve tegenvaller kunnen overleven. Simpel gesteld - zij moeten nog meer verlies kunnen absorberen en dan liefst zonder bijstand van de Amerikaanse belasting betaler.
Prozac of Pepper Spray
Afgelopen donderdag publiceerde het viermanschap de resultaten van deze stresstest en het rapport lijkt gunstig te worden gewaardeerd door de Amerikaanse financiële markten. Niet alleen de Dow Jones-index, de S&P 500-index en Nasdaq sloten vrijdag hoger - zelfs de koers van de bank met de grootste kapitaalbehoefte, Bank of America, steeg met bijna 5%. Toch zijn het tien banken die krap 75 miljard dollar blijken nodig te hebben om het “worst case scenario” aan te kunnen. Vanzelfsprekend steggelen deze banken over details als de gehanteerde rekenmethoden en de inschatting van het risico. Vervolgens is het debat losgebarsten over de vraag hoeveel nieuw kapitaal nu echt nodig is als hun winst het komende kwartaal beter uitvalt dan verwacht. Tja, liever Prozac dan Pepper Spray denken de dames en heren bankiers klaarblijkelijk
Geloof
Opmerkelijk bij dit alles is de verwachting van zowel de Amerikaanse overheid als de banken zelf dat het benodigde megabedrag aan kapitaal snel kan worden opgehaald op de aandelenmarkten. Kennelijk toch geen gebrek aan kapitaal voor deze bonusjagers. Het geloof in eigen kunnen is zo groot dat de banken die de stresstest goed hebben doorstaan nu ook zo snel mogelijk afwillen van de eerder verstrekte overheidsteun. Blijkbaar herstelt het vertrouwen erg snel in eigen kunnen en zijn de bankiers de pottenkijkers inmiddels beu.
Hoop
Goed voorbeeld doet volgen. Ik hoop vurig dat ook de Nederlandse toezichthouders zoals de AFM en De Nederlandsche Bank onze financiële instellingen met stresstesten gaan controleren. Misschien moet de parlementaire commissie die onderzoek doet naar de oorzaken van de kredietcrisis ook maar eens navraag doen waarom De Nederlandsche Bank niet elke maand zulke stresstesten laat publiceren. Wellicht was het Icesave-debacle dan voorkomen. Het zal wel niet passen in de afgesproken taak van de Europese Centrale Bank maar zou het niet louterend werken als stresstesten in heel Europa worden toegepast?
Klik op de stresstest-grafiek om deze te vergroten
Het volledige rapport van de Fed, pdf
Vrees
Dit unieke voorbeeld van bancaire openheid zal wel weer snel passeren vrees ik. Nadere studie van de gepubliceerde cijfers laat namelijk zien dat het eigenlijk helemaal niet zo goed zit met de verhouding tussen het balansvermogen en risicodragende activa (zie stresstest grafiek). Bij elkaar opgeteld blijken de kengetallen voor de 19 banken ook niet veel beter dan die van Bank of America (Total 19 Banks). Anders gesteld, de collectieve positie van de Amerikaanse banken is nog steeds precair. Daarom wederom de vraag of de structuur van het financiële stelsel aldaar en de daarmee verknoopte waardering van de dollar zo gestrest is dat metaalmoeheid zal optreden? De catastrofe die daarop ontstaat zal niet meer te managen zijn, zelfs niet voor President Obama.
dr Eric Melse MBA Nyenrode Business Universiteit Program Director of the fulltime Master of Science in Management program
Wat vindt u van de column? Geef uw mening:
Meer over de stresstest:
'Waardering bij stresstest te optimistisch'Kalff: is de stress in de stresstest wel hoog genoeg?
'Stresstest is een wassen neus'
Stresstesten: 10 banken VS hebben 75 miljard nodig
©RTLZ.nl