Korte termijn weerstanden binnen lange termijn consolidatie
Dat is feitelijk de situatie op de aandelenmarkten. De brede marktindices naderen de toppen uit januari van dit jaar, terwijl enkele deelindices als de Amerikaanse technologie index Nasdaq100 en de DowJones Transportation Index deze toppen hebben gebroken.
Dit wijst op onderliggende kracht in de markt en de opwaartse bias binnen de grotere zijwaartse consolidatie patronen zoals deze eind vorig jaar begonnen zijn.
Nemen we de DowJones Transportation Index als voorbeeld dan zien we dat de koersen eind februari een keurige bodem maakten boven het 50-daags gemiddelde op circa 4,070 punten, wat de opmaat was voor een verdere stijging.
Klik op de grafiek om deze te vergroten
Het feit dat deze markt zich eind februari goed staande wist te houden, was één van onze technische argumenten om niet al te negatief op de brede markt te zijn en eerder te kijken naar bodemvorming rond belangrijke korte termijn steunniveaus.
Terug naar de grafiek zien we dat de koers na de succesvolle test van het 50-daags gemiddelde verder steeg en de top uit januari op circa 4.265 punten wist te breken om een verdere stijging richting de bovenkant van het trendkanaal te ondernemen. Van deze bovenkant van het trendkanaal op circa 4.370 punten is de koers nu goed 1% verwijderd. Genoeg redenen om ook hier voorzichtiger te worden.
Als geheel beschouwen we de koersbewegingen binnen dit stijgende trendkanaal als een groot consolidatiepatroon. Dit wordt bevestigd door de daling onder de horizontale steun en vorige toppen op circa 4.050 punten. Toppen en bodems vloeien dus in elkaar over en daaruit spreekt geen lange termijn kracht.
Klik op de grafiek om deze te vergroten
De AEX Index en de horizontale weerstand op 345 punten
Nu één van de leidende markten in de huidige stijging, de DowJones Transportation Index, vermoeidheidsverschijnselen binnen de stijging signaleert moeten we ook alert worden op een naderende korte termijn trendommekeer in de brede marktindices. Zo ook in de AEX Index. In de onderstaande daggrafiek zien we ook hier een licht oplopend trendkanaal met de horizontale weerstand op 345 punten in het vizier. In het onderste gedeelte van de grafiek ziet u de RSI-5, waaraan we de afgelopen weken hebben gerefereerd. Een consolidatie in koersen kan nog weleens een saaie, taaie en vervelende periode in de trend zijn. Een voordeel is wel dat goed gestuurd kan worden op ‘overbought’ en ‘oversold’ waarden in korte termijn indicatoren zoals in deze situatie in de RSI-5. Lezers kunnen dit terug vinden in een recente column van begin maart, Zeer scherpe bewegingen in de komende weken Nu valt op dat een test van de 345 punten of een lichte overschrijding van dit weerstandsniveau zeer waarschijnlijk gaat leiden tot de volgende set-up in de RSI-5, nummer 6. De vorige top in de RSI-5 op 10 maart correspondeerde met een slotkoers van 340,97 punten. Een test van de 345 punten, of nipt hoger, zal gepaard gaan met een lagere top in de RSI-5. Deze negatieve divergentie zal zeer waarschijnlijk zijn werk gaat doen in de vorm van een daling in de komende weken. De negatieve divergentie bij de punten 1, 2 en 4 kunnen ons inzicht verschaffen over de omvang en duur van deze waarschijnlijke aanstaande daling. Bij punt 1 hebben we een daling gezien na het ontstaan van de negatieve divergentie van een slotstand op 23 september van 313,36 punten tot een test van het 50-daags gemiddelde op 296,50 punten op 2 oktober. Dit is een daling van bijna 17 punten, of wel ruim 5% in 7 handelsdagen na 23 september. Onder punt 2 zien we na de negatieve divergentie op 19 oktober op 327,03 punten een daling naar het laagste punt op 296,89 punten op 3 november. Een daling van 30 punten, of ruim 9% in 11 handelsdagen. Onder het laatste punt 4 volgt er na het ontstaan van de negatieve divergentie op 4 januari op 343,03 punten een daling naar in eerste instantie 323,95 punten op 28 januari toen de RSI-5 ‘oversold’ raakte. Op 8 februari bereikte de daling haar dieptepunt op 311,53 punten. De eerste daling was 19 punten en 5,50% in 18 handelsdagen. De uiteindelijke daling was zelfs ruim 31 punten en weer 9% zoals onder punt 2, maar nu over een langere periode van 31 handelsdagen.
Klik op de grafiek om deze te vergroten
Koersontwikkeling EUR/USD
In de dalende trend vanaf de top op circa 1,5150 in december vorig jaar zien we een lichte korte termijn verbetering, maar ook niet meer dan dat. Deze korte termijn verbetering werd de afgelopen weken al aangekondigd door een stijgend momentum, welke al vooruit liep op een aanstaand koers herstel. Eind vorige week wist de koers de steile dalende weerstandslijn op circa 1,3700 te doorbreken, maar de volgende zware weerstanden in de dalende trend zijn dichtbij. De horizontale weerstand op 1,3800 en scherp dalend 50-daags gemiddelde op 1,3900 zijn de volgende zware hindernissen, die zeer waarschijnlijk het waterloo van dit herstel binnen de dalende trend vormt. Een daling onder de horizontale steun op 1,3450 betekent een hervatting van de dalende trend naar tenmiste de eerste steun op circa 1,3000, maar meer waarschijnlijk 1,2500. Pas wanneer de koers duidelijk boven het 50-daags uit zou breken mag een verdere stijging binnen de lange termijn dalende trend verwacht worden, maar dat lijkt ons hoogst onwaarschijnlijk. Het 200-daags gemiddelde op 1,4325 wordt dan het richtpunt.
Conclusie
Nu één van de leidende markten, de DowJones Transportation Index, de bovenkant van het trendkanaal op circa 4.370 punten zo goed als bereikt heeft lijkt een korte termijn terugval in de koersen realistisch. Dit geldt ook voor de bredere markten als de AEX Index. Net zoals de Transportation Index eind februari al een bodem maakte boven het 50-daags gemiddelde en een korte termijn stijging suggereerde lijkt deze markt nu ook een voortrekkersrol te gaan vervullen. Dit wordt bevestigd door de aanstaande negatieve divergentie in de RSI-5 en de AEX Index. Voorgaande divergenties in de afgelopen weken vertellen ons dat koersen gemakkelijk 5% kunnen dalen in circa 10 handelsdagen nadat de negatieve divergentie is vastgesteld. Gaan we uit van een test van de vorige top op 345 punten in combinatie met deze negatieve divergentie dan betekent dit bij een 5% daling de koersen exact terug keren naar het 50-daags gemiddelde op 330 punten en de horizontale steun op 327 punten. Gezien de nieuwe hogere toppen dit jaar in leidende markten als de Nasdaq en DowJones Transportation zijn nieuwe hogere koersen in de brede markten boven de januari-toppen na eerst een korte termijn correctie waarschijnlijk. Dit zou betekenen dat de 5% daling zou leiden tot een hogere bodem rond 330 tot 327 punten vanwaar de stijging hervat gaat worden boven de 345 punten in de AEX Index. Het alternatief zou zijn, dat de daling binnen het grotere consolidatiepatroon net als twee eerdere situaties een omvang van 9% gaat krijgen. Daarmee zouden de koersen terug keren naar de vorige bodems van eind februari op circa 314 punten. De koers zou voor een daling van deze 9% tussen circa een halve maand en maand in tijd nodig hebben om dit dieptepunt te bereiken. Daarna kunnen koersen binnen het grotere consolidatiepatroon weer gaan stijgen. Ook de Euro heeft haar dieptepunt tegenover de Amerikaanse dollar nog niet bereikt en lijkt de dalende trend onder de 1,3450 weer snel te gaan hervatten na de huidige opleving. Daarmee lijkt ook vanuit deze invalshoek dat aandelenmarkten op de korte termijn onder druk komen te staan. Korte termijn traders houden rekening met een daling van 5% richting het einde van de maand.
Roelof-Jan van den Akker is Senior technical analyst binnen ING Wholesale Bank en verantwoordelijk voor technische analyse binnen dit bedrijfsonderdeel en ING Financial Markets. Hij schrijft deze column op persoonlijke titel. Zijn technische analyse visie is geen rechtstreeks beleggingsadvies. Hij heeft geen posities in individuele aandelen of aandelenmarkten.
©Roelof-Jan van den Akker (ING) @ RTLZ.nl
©RTLZ.nl