Aandelenmarkten herpakken zich
De korte termijn set-up voor een daling in de AEX Index werd afgelopen week gemakkelijk teniet gedaan. Het verwachtte begin van de correctie bleek onjuist, de koersen gebruikten de horizontale steun op 305 punten in de daggrafiek juist als springplank om de horizontale steun op 318-320 punten te breken in plaats van het begin van de daling. Dit is uiteraard positief, met name voor de lange termijn. Na de hogere bodem in november op circa 269 punten zien we in de daggrafiek nu ook een hogere top boven de vorige top uit oktober op 318 punten.
Het is ook een mooie bevestiging van de vergelijkbare 14 bodemformaties in de S&P500 Index gedurende de afgelopen 60 jaar in relatie tot de sterke reversal in de maandgrafiek in de AEX Index afgelopen oktober. Deze patronen suggereren fors hogere koersen voor de AEX Index in maart en oktober van dit jaar. Een goede steun in de rug voor de aandelenmarkten.
Op de korte termijn, de komende 4 weken, is het beeld nog niet overtuigend. Dit wordt onderstaand duidelijk aan de hand van meerdere aandelenmarkten.
Korte termijn nog niet overtuigend
Met de hoogste stand afgelopen week op 321,22 punten is zowel afgerekend met de bearish ‘rising wedge’ als met de distributie in de weekgrafiek gedurende de eerste 2 weken van dit jaar. Dat is positief en we moeten in de komende dagen ook rekening houden met wat hogere koersen waarbij de horizontale weerstand 323-327 punten sterk zal zijn. Ook is de 331 punten een mogelijk koersdoel. De vorige stijging vanaf het dieptepunt uit september op 256 punten tot aan de top in oktober op 318 punten was 62 punten groot. Een stijging van dezelfde omvang vanaf het dieptepunt uit november op circa 269 punten levert een stand van 331 punten op.
Maar de vraag is of de AEX Index deze niveaus op de korte termijn wel gaat halen. Kijken we naar de individuele AEX fondsen dan valt op dat er met name sprake is van rotatie. De recente winnaars Koninklijke Olie en Unilever leveren een gedeelte van de fantastische winsten in ten faveure van langdurige verliezers als Aegon, Air France-KLM, Aperam, Corio, PostNL, Randstad, TNT Express, TomTom en Unibail-Rodamco. Per saldo tendeert de AEX Index hoger, maar niet echt uitbundig.
De twijfel over het korte termijn opwaarts potentieel in de AEX Index wordt bevestigd nu overige aandelenmarkten belangrijke weerstanden testen of daar dichtbij zitten.
Dow Jones Industrials
De Amerikaanse aandelenmarkten hebben een veel betere performance laten zien als de Europese aandelenmarkten. In de daggrafiek op slotkoersbasis valt op dat de koers vrijdag na het sterke slot exact aanbeland is bij de toppen uit juli vorig jaar op 12.750 punten. Een daling naar de horizontale steun op circa 12.400-12.300 punten zou een normale koersreactie zijn binnen een stijgende trend en dat is een daling van ongeveer 3%. Het 200-daags gemiddelde loopt vlak op circa 12.000 punten.
S&P500 Index
Presteert minder dan de Dow en heeft de toppen uit juli op 1.345 en 1.356 nog niet bereikt. Wel nadert de koers de dalende weerstandslijn op circa 1.319 punten, waardoor de kansen op een korte termijn terugval groter worden. Een kortstondige daling naar het 200-daags gemiddelde op 1.258 punten tot 1.250 punten in de stijgende trend lijkt de volgende koopkans te gaan worden. Een daling gemeten vanaf het slot vrijdag op 1.315 punten van circa 4%.
Eurostoxx50 Index
De koers testte afgelopen week de lange termijn dalende weerstandslijn op circa 2.425 punten. Zolang deze lijn niet duidelijk doorbroken wordt kan de recente gap van 17 januari tussen 2.374 en 2.365 punten nog gevuld worden voordat de koers de volgende zware weerstand tussen het dalende 200-daags gemiddelde op 2.475 punten en horizontale weerstand op circa 2.500 punten gaat testen. Een daling vanaf de huidige slotstand naar de gap is circa 2,50%.
DAX Index
De Duitse aandelenmarkt is in de afgelopen dagen boven het dalende 200-daags gemiddelde gesloten op nu 6.372 punten en test de top uit oktober op 6.430 punten. Zo lang de koers hieronder blijft moet ook hier niet uitgesloten worden dat de koers ook eerst de recente gap van 17 januari tussen de 6.270 en 6.232 punten eerst nog gaat sluiten voordat de koers de sterke horizontale weerstand op circa 6.315 punten gaat testen en daar een belangrijke top gaat maken. Eerste aanwijzingen voor deze mogelijke ruim 2,50% daling zou een slotkoers onder het 200-daags gemiddelde zijn.
SMI Index
De Zwitserse aandelenmarkt is de afgelopen weken een van de sterkst presterende Europese beurzen geweest. Dit komt tot uiting in het feit dat de koers ruim boven het 200-daags gemiddelde is gestegen, welke overigens nog steeds daalt. De dalende weerstandslijn op circa 6.255 punten is de eerstvolgende belangrijke weerstand. Toch laat juist deze markt zien dat we de komende dagen rekening moeten gaan houden met een daling voordat de koers de dalende weerstandslijn gaat testen. Afgelopen vrijdag maakte de daggrafiek een ‘key-day’ reversal. Dit bearish engulfing patroon is een betrouwbaar omkeerpatroon die vertelt dat een daling aanstaande week waarschijnlijk is. Bij een negatieve opening maandag met een gap hebben we zelfs te maken met een ‘island’ reversal in combinatie met de ‘key reversal’. Dit lokt vrijwel zeker een korte felle daling uit naar de gap van eind vorig jaar tussen 5.998 en 5.938 punten met het 200-daags gemiddelde daar vlak onder op 5.870 punten.
Door de betere performance de afgelopen tijd valt de procentuele daling in deze markt met circa 4% waarschijnlijk wat hoger uit dan andere Europese markten.
Conclusie
De afgelopen beursweek was sterk en de doorbraak in de AEX Index boven de weerstand op 318-320 punten is een belangrijke doorbraak op de wat langere termijn, suggererend dat het beursjaar 2012 positief gaat eindigen. Deze doorbraak was niet de verwachting op de korte termijn na de daling in de week daarvoor.
Toch is het maar de vraag of het korte termijn beeld door de doorbraak afgelopen week veel verandert. De 25 individuele AEX aandelen laten meer een vorm van rotatie zien in de markt dan een breed gedragen stijging. De dalingen in de twee sterke aandelen Koninklijke Olie en Unilever bevestigen dit scenario. Daarnaast laten overige belangrijke markten zien dat het opwaarts potentieel in de huidige stijging zeer beperkt is met het testen of naderen van belangrijke weerstanden.
Een voortzetting in het topvormingsproces lijkt het meest waarschijnlijke scenario, waarin de SMI Index het duidelijkst signaleert dat de koersen in de komende week bescheiden onder druk kunnen komen te staan. De dalingen in de Europese markten variëren van 2,50 tot 4%. Voor de AEX Index zou een daling prima opgevangen kunnen worden door het 200-daags gemiddelde op circa 313-312 punten voordat de koers de stijgende trend continueert naar de zware horizontale weerstand op 327 punten of het projectie niveau op 331 punten. Rond deze niveaus ontstaat de volgende mogelijkheid van een belangrijke top gevolgd door een grotere correctie.