Wachten op nieuwe impulsen
Op de korte termijn is de ondertoon in de aandelenmarkten zo slecht nog niet. De AEX Index sloot de afgelopen week 4,76 punten hoger op 314,60 punten. Maar in de vorige column is al gesignaleerd dat aan de koersbewegingen tussen de bodem in de daggrafiek op circa 293 punten en de dalende weerstandslijn in de weekgrafiek op nu circa 325 punten weinig waarde moet worden toegekend.
Anders gezegd, beleggers concentreren zich op kleinere koersbewegingen binnen deze range of wachten op een doorbraak boven de dalende weerstandslijn op nu circa 325 punten of een slot onder de bodem op circa 293 punten voordat zij overgaan tot actie.
Hoe anders is het technische beeld in de EUR/USD en de Bund future ten opzichte van de aandelenmarkten.
EUR/USD test horizontale steun op 1,2160
De koers vond afgelopen week steun op de horizontale lijn op 1,2160 die correspondeert met de bodems uit mei en juni 2010. Nu laat de daggrafiek geen enkel signaal van bodemvorming zien en dus wordt de voorkeur gegeven aan een voortzetting van de dalende trend in de komende weken tot maanden, afhankelijk van de snelheid waarin de daling zich gaat voltrekken. De test van 1,2160 kan hoogstens zorgen voor tijdelijk oponthoud in de dalende trend.
De horizontale weerstand begint op circa 1,2325 en strekt zich uit tot circa 1,2430 en het dalende 50-daags gemiddelde vandaag op 1,2555. Een opleving naar deze niveaus lijkt op de korte termijn het maximaal haalbare voordat de dalende trend zich uitbreidt onder de 1,2160.
De volgende belangrijke targets voor de EUR/USD zijn het dieptepunt uit juni 2010 op 1,1875 en de steunlijn onder de bodems van de afgelopen jaren uit de weekgrafiek en deze ligt op circa 1,10. Als laatste is de onderkant van het dalende trendkanaal in de daggrafiek het vermelden waard, deze ligt vandaag op 1,1650.
Als richtlijn voor de EUR/USD is iedere keer de Dollar Index genoemd. Een echte bodem in de EUR/USD mag pas verwacht worden als de Dollar Index de 89 punten heeft gehaald en deze kent pas een niveau van 83,60 punten vandaag.
Interessant feit is dat een daling in de EUR/USD doorgaans hand in hand gaat met een daling van de aandelenkoersen. De recente daling naar nieuwe dieptepunten onder de 1,2886 is niet vergezeld gegaan met dalende koersen op aandelenmarkten. Sterker, zij wisten zich goed te handhaven tot licht te stijgen.
Correctie in rente is snel voorbij
De Duitse Bund future die de 10-jaars rente vertegenwoordigt rekende snel af met de correctie in juni waarin de koersen daalden (en rente dus steeg) van 146,89 naar een laagste punt op 139,72 punten. Dit laagste punt betekende een mooie terugtest van de lange termijn trendlijn en horizontale steun, zodat de stijgende trend nog helemaal intact is. Met name het gemak waarmee de koers de korte termijn weerstanden op 143 en 144 punten wist te breken signaleert dat het veel te vroeg is om de stijgende trend al af te schrijven. Een test en mogelijke doorbraak van de horizontale weerstand op 146,35 en top op 146,89 punten mag nog steeds verwacht worden.
Het tegenstrijdige in relatie tot de aandelenmarkten is, dat beleggers nog steeds vluchten in obligaties en deze kopen op historisch lage niveaus. Dit wijst meer op angst in de markten en staat net zoals de koersontwikkeling in de EUR/USD haaks op de positieve ondertoon in de aandelenmarkten.
Vanuit dit perspectief lijkt het voor de aandelenmarkten een hachelijk avontuur de huidige niveaus vast te houden. Tenzij de Bund future snel gaat dalen en de EUR/USD de dalende trend weet te keren.
Conclusie
Aandelenmarkten vieren hun eigen feestje en negeren de koersontwikkelingen, voorlopig, in de EUR/USD en de Bund future.
Hoewel het koersbeeld op de korte termijn in de aandelenmarkten zich snel kan wijzigen ontbreken deze aanwijzingen vooralsnog. Zolang de koers in de AEX Index boven het 200-daags exponentieel gemiddelde blijft op 309 punten blijft het opwaartse karakter in de stijging van de juni bodem op 280 punten intact.
De volgende korte termijn weerstanden zijn dan verstandig om te weten: de horizontale lijn op circa 317,70 punten, de neerwaartse gap uit april tussen 321,44 en 322,03 punten en de lange termijn dalende weerstandslijn uit de weekgrafiek op circa 325 punten.
Onder de 309 punten is de gap uit eind juni tussen 301,86 en 298,84 punten van belang in combinatie met het vlaklopend 50-daags gemiddelde op circa 298,50 punten. Deze steun en weerstanden kunnen op de korte termijn dienst doen als referentiepunt in het huidige niemandsland.
De koersontwikkelingen in de EUR/USD en Bund future suggereren nog steeds dat een uitbraak onder de 293 punten met nieuwe dieptepunten onder de 280 punten groter is dan een uitbraak boven de dalende weerstandslijn op circa 325 punten.
Lange termijn beleggers wachten deze ontwikkelingen rustig af.