Sterke ondertoon intact
De aandelenmarkten liggen er sterk bij sinds de stijgende trend welke zich heeft ontwikkeld vanaf de bodem begin juni. Zo is de AEX Index vanaf dit dieptepunt op 281 punten al weer ruim 40 punten gestegen. Ook was de afgelopen week met een hoger slot van 3,56 punten op 323,31 punten al weer de achtste week op rij dat de koersen hoger sloten. Al met al indrukwekkend en zeker niet mijn verwachting.
In de afgelopen columns is de zone tussen 293 en 325 punten in de AEX Index als een soort niemandsland bestempeld. Korte termijn beleggers kunnen profiteren van stijgingen en dalingen binnen deze zone en lange termijn beleggers wachten de uitbraak af.
Nu de koers nadrukkelijk met de bovenkant van deze zone flirt moet gekeken worden naar de kansen voor de opwaartse uitbraak. Aan de hand van de onderstaande markten wordt geprobeerd hierop een antwoord te geven.
Weekgrafiek AEX Index zinspeelt op uitbraak
De weekgrafiek laat een interessante ontwikkeling zien. De koers zit nog gevangen in de grote driehoek tussen de oplopende hogere bodems vanaf het dieptepunt in maart 2009 en de lange termijn dalende weerstandslijn vanaf de juli top uit 2008 rond de 520 punten. Een uitbraak aan één van deze beide zijden van de driehoek of boven de 325 punten of onder de 285 punten bevestigt de nieuwe duurzame beweging voor de komende maanden en wellicht zelfs jaren.
Een interessante vergelijking dient zich aan met het koerspatroon uit de jaren 2001 tot en met 2004. Ook toen zagen we een sterk dalende aandelenmarkt gevolgd door een herstel. Ook eind 2004 wist de koers uiteindelijk boven de dalende weerstandslijn te breken boven de 327 punten, toevalligerwijs hetzelfde koers niveau als nu. Deze doorbraak betekende het voltooien van een groot bodempatroon met als koersdoel 580 punten. Drie jaar later bereikte de koers in juli 2007 een hoogste stand op circa 564 punten.
Ook nu kan een solide doorbraak boven de weerstandslijn op 325 punten opgevat worden als het voltooien van een groot bodempatroon met een vergelijkbaar koersdoel op circa 590 punten.
Let wel, a) een duidelijk weekslot boven de 325 punten is nodig als bevestiging en b) ik zeg niet dat koersen naar de 590 punten stijgen maar zij gaan duidelijk bouwen aan de volgende duurzame beweging. Verdere bevestiging heeft de koers nodig bij een doorbraak van de top op dit jaar op 337 punten. Een stijging boven dit punt laat zien dat de weekgrafiek een groot W-patroon voltooit waarbij de linkerpoot van dit patroon een verdere stijging suggereert naar de top van vorig jaar op 374 punten in combinatie met de sterke horizontale weerstand op 380 punten.
Coppock curve en AEX Index
Zijn alle problemen dan voorbij? Nee, zeker niet. Maar de beste stijgingen vinden plaats onder de klassieke uitspraak ‘climbing a wall of worry’. Onder deze omstandigheden blijven kopers achter de markt aan rennen en aanwezig om de markten tot nieuwe hoogtepunten te stuwen totdat de euforie zich meester maakt van de markten.
De laatste tijd verschijnen er verhalen over een zeer betrouwbare indicator, de Coppock curve. Zie voor uitleg Wikipedia.
Kort gezegd moet deze indicator alleen worden gebruikt voor koopsignalen in de maandgrafiek voor de verschillende indices. Een bodem in deze indicator boven de 0-lijn of een doorbraak boven de 0-lijn is een koopsignaal en mag beschouwd worden als een nieuwe duurzame opgaande beweging in de markt.
Kijkend naar de maandgrafiek van de AEX Index in combinatie met de Coppock curve valt de korte termijn bodem op. Maar de koers is nog onder de 0-lijn. Dus een koopsignaal is nog voorbarig. Kijk naar de omcirkelde gebieden in het verleden waar de Coppock curve wel een bodem maakte maar er niet in slaagde om door de 0-lijn te stijgen. Zowel in 1987 als in 2002 resulteerde dit in zeer sterke dalingen daarna. De Coppock curve is een goede en betrouwbare indicator, maar voor bevestiging wachten beleggers op het doorkruisen van de 0-lijn.
Nasdaq100 Index moet weerstand breken
In het verleden is deze markt juist één van de leiders geweest wat betreft de aandelenmarkten. Ook nu zou ik graag weer zien dat een uitbraak boven de 325 punten in de weekgrafiek van de AEX Index gepaard gaat met een solide uitbraak in de Nasdaq100 Index.
De weekgrafiek over de laatste 10 jaar bevindt zich op een kruispunt en moet de komende weken gaan kiezen aangaande de volgende langdurige trend. Eerder dit jaar bereikte de koers de bovenkant van het 10 jarig trendkanaal op circa 2800 punten. Zolang de onderliggende blauwe trendlijn niet gebroken wordt onder de 2.520 punten blijft het opwaartse karakter intact voor een mogelijke doorbraak aan de bovenkant van dit kanaal op circa 2.810 punten.
Het mag duidelijk zijn dat voor een positief scenario een doorbraak boven de 2.810 punten noodzakelijk is. Een dergelijke doorbraak zal ook zeer positief zijn omdat dit suggereert dat de koersen in deze situatie terug zullen keren naar de toppen uit het jaar 2000.
Een uitbraak in de Nasdaq100 Index kan niet lang op zich laten wachten. Een doorbraak onder de blauwe lijn op 2.520 punten is zeer negatief waarbij de koers snel naar net boven de 2.000 punten kan dalen.
Nifty-fifty rally
Opvallend is de huidige stijgingen voornamelijk worden veroorzaakt door zwaargewichten uit indices en grote large caps. Een verklaring kan zijn dat beleggers obligatiemarkten niet langer als safe beschouwen met rentes die naar 0% tenderen maar juist schuilen in de Unilever’s en Koninklijke Olie’s van deze wereld.
Dit komt goed tot uiting in Midkap Index. Hoewel de AMX haar dieptepunt vond in medio mei in tegenstelling tot de AEX Index eind mei, blijft de AMX Index duidelijk achter bij de AEX Index in de stijging. Dus de verschillen tussen de markten kunnen groot blijven in een duurzame stijging. En een dergelijke scepsis van beleggers richting relatief kleinere aandelen kan in het begin blijven bestaan in de rally om in een later stadium te worden rechtgetrokken.
Conclusie
De ondertoon in de aandelenmarkten blijft zeer positief. Hoewel de koersen zich formeel nog in een zijwaartse fase bevinden, driehoek weekgrafiek, klopt de AEX Index nadrukkelijk op de deur om de bovenkant van deze range op 325 punten. Een solide weekslot boven deze lijn suggereert een duurzame uitbraak en verdere stijgende trend.
Dit staat haaks op mijn verwachting dat de koers uiteindelijk onder de 280 punten zou breken in deze neutrale fase.
Ondanks de positieve vooruitzichten blijft voorzichtigheid geboden. Mocht de AEX Index wel uitbreken boven de 325 punten maar één van de leidende markten de Nasdaq100 Index niet aan de bovenkant van het stijgende trendkanaal op circa 2.810 punten dan is deze rally gebouwd op drijfzand.
Al met al zitten markten in een cruciale fase waarin zij gedwongen worden in de komende weken richting te kiezen. Gezien het beschikbare opwaarts potentieel in een dergelijk positief scenario wachten lange termijn beleggers deze bepalende koersbewegingen rustig af.