Herstel
De AEX Index herstelde zich knap na de daling in mei met het laagste punt op de eerste handelsdag van deze maand op 281 punten. Mijn inschatting dat de aandelenmarkten aan een nieuwe fase binnen de dalende trend waren begonnen was op zijn minst voorbarig, of naar later zal blijken, volledig onjuist. Maar het herstel sinds het dieptepunt op 281 punten heeft niet de karakteristieken van een belangrijke bodem. Daarnaast ziet ook één van de sterkste aandelenmarkten in Europa, de DAX Index, er wankel uit.
Dit maakt de kans groter dat hier sprake is van uitstel van lagere koersen binnen de dalende trend in plaats van afstel.
In een combinatie van lange- en korte termijn grafieken passeren de nog steeds grote neerwaartse koersrisico's de revue.
Sterke weerstand DAX Index
Het herstel sinds begin juni in de AEX Index loopt vrijwel synchroon met de overige markten. Zo is de DAX Index vanaf een laagste punt op 5.914 punten op 5 juni ook aan een herstel begonnen. Maar de daggrafiek van de DAX Index laat goed zien dat dit herstel op de korte termijn al voltooid kan zijn en we deze koersbeweging als een klassieke pull-back en bevestiging kunnen beschouwen na een eerdere trendbreuk.
Zo zien we dat het herstel in de afgelopen dagen is stuk gelopen rond het sterke weerstandsgebied rond de onderkant van het voormalige trendkanaal en bovenkant van het korte termijn dalende trendkanaal op beide circa 6.460 punten. Ook zorgen de beide lange termijn dalende voortschrijdende gemiddelden, het 200-daags exponentieel op 6.440 en het 50-daags gemiddelde op 6.410, voor problemen in de huidige stijging. Met het hoogste punt afgelopen donderdag op 6.427 punten blijkt dat de koers over onvoldoende kracht beschikt om de zware weerstandszone 6.410/6.460 punten te doorbreken.
De koersbewegingen afgelopen donderdag en vrijdag signaleren het begin van een nieuwe daling in de dalende trend zoals deze zich heeft ontwikkeld sinds de top in maart op bijna 7.200 punten. Op de korte termijn kan de koers nog steun ontwikkelen rond de 6.085 punten, maar als deze doorbroken wordt lijkt de koers op weg naar nieuwe dieptepunten onder de 5.914 punten. De volgende steunniveaus zijn dan in eerste instantie de onderkant van het dalende trendkanaal op circa 5.750 punten met solide horizontale steun op circa 5.400 punten.
Lange termijn AEX Index overtuigt niet
De weekgrafiek laat sinds de maartbodem uit 2009 nog steeds een gematigd stijgende trend zien. Zolang de koers niet onder de steunlijn op circa 277 punten sluit mogen we de markt het voordeel van de twijfel geven.
Richten we ons op het laatste gedeelte van de grafiek dan is de daling in de weekgrafiek vanaf de maart top dit jaar op 336 punten één beweging geweest naar 281 punten. De huidige stijging moet dan ook beoordeeld worden als eerste opleving na de stevige daling van 336 tot 281 punten. In deze opleving komt de koers zeer sterke weerstand tegen tussen de horizontale lijn op 310 punten en de bovenkant van het dalende trendkanaal op circa 325 punten. Deze laatste weerstand moet gebroken worden om de nieuwe bull markt binnen het gematigde stijgende trendkanaal tussen de rode lijnen te bevestigen. Gekeken naar het beperkte opwaarts potentieel in de daggrafiek in de DAX Index mag zelfs betwijfeld worden of de AEX Index in staat is om de horizontale weerstand op 310 punten achter zich te laten.
Conclusie
De aandelenmarkten wisten zich in juni enigszins te herstellen van de stevige daling in de maanden daarvoor sinds de top in maart.
Als we kijken naar de daggrafieken van de AEX Index en de DAX Index dan kan het herstel afgelopen week al beëindigd zijn en is de koers begonnen aan de volgende stevige daling in de dalende trend.
Onduidelijk is of dit nog een proces van consolideren is in de komende weken waarbij de koersen bewegen tussen de circa 290 en 310 punten voordat de daling daadwerkelijk begint.
De 2 nog openstaande gaps in de AEX Index kunnen behulpzaam zijn om te kijken of het consolidatieproces verlengd wordt. Zo is de eerste gap tussen 293,15 en 292,10 punten een steunniveau en de tweede gap ligt tussen 286,71 en 285,88 punten. Wordt deze tweede gap gesloten dan lijkt de koers weinig meer in de weg te staan om nieuwe dieptepunten onder de 281 punten in de dalende trend te maken.
Op dat moment wordt gelijk de belangrijke stijgende trendlijn uit de weekgrafiek op circa 277 punten actueel. Mocht de koers op weekbasis onder deze lijn sluiten dan wordt het richtpunt in de komende maanden de onderkant van het dalende trendkanaal tussen de blauwe lijnen in de weekgrafiek op nu circa 230 punten.
Tussenliggende belangrijke horizontale steun komt de koers dan nog tegen tussen de 270 en 260 punten.
Ondanks het recente herstel in de afgelopen weken is er geen bevestiging dat de dalende trend ook inderdaad gebroken is en de koersen op weg zijn naar hogere regionen. Zolang hier geen verandering in komt is een voortzetting van lagere koersen in de komende weken tot maanden onvermijdelijk.