Geen herstel
In de vorige column ‘Belangrijke test’ werd nog gehint op een herstel in de aandelenmarkten binnen de korte termijn dalende trends. Hier kwam niets van terecht want de aandelenmarkten kenden een zeer zwakke week. De AEX Index sloot maar liefst 16,51 punten lager op 288,77 punten.
Al meteen op maandag vermorzelde de AEX Index de onderkant van het stijgende trendkanaal op circa 300 punten, daarmee werd alle hoop op een korte termijn herstel boven de horizontale weerstand op 305,50 punten de grond in geboord.
In de column ‘Kritiek’ in het begin van deze maand is al gewezen op de wereldwijde gevaarlijke toppatronen in de verschillende aandelenmarkten. Kijken we nu naar andere markten dan lijkt alles samen te komen en dat zijn de ingrediënten voor een gevaarlijke cocktail op de markten.
Zo is de Italiaanse 10-jaars rente inmiddels boven het belangrijke 5,75% niveau gebroken, is de Eurostoxx50 Banking Sector onder de belangrijke horizontale steun en maart dieptepunten uit 2009 gesloten op circa 86 punten en flirt de USD Index nadrukkelijk met de belangrijke horizontale weerstand op 81,50 punten. Geen comfortabele omgeving voor aandelenmarkten. En hoewel aandelenmarkten aanstaande week enigszins kunnen stabiliseren, ligt de focus ondubbelzinnig op de neerwaartse koersrisico’s en niet op het ontwikkelen van een bodem.
Dit zal ook naar voren komen in de interessante grafiek van de FTI (AEX future) in combinatie met de money flow.
Europees besmettingsgevaar
Alle ogen zijn gericht op Griekenland, maar in de schaduw breekt de Italiaanse 10-jaars rente boven de 5,75%. Dat is het signaal dat de rente aan de vooravond staat van een felle stijging naar een koersdoel van 6,70%. Een bevestiging dat beleggers niet gerust zijn dat Griekenland een geïsoleerd probleem is of blijft, maar het risico toeneemt dat het overslaat naar andere Zuid-Europese landen zolang de onduidelijkheid blijft voortbestaan.
Ook de neerwaartse doorbraak in de Eurostoxx50 Banking Sector onder de 86 punten is een serieus verkoopsignaal voor deze sector. Een verdere daling naar de onderkant van het trendkanaal in de weekgrafiek op circa 65 punten is nu de eerste verwachting zolang herstelpogingen stuk lopen richting het uitbraakpunt op 86 punten en de horizontale weerstand op 90 punten. Afgelopen vrijdag sloot deze index op 80,89 punten. Deze markten signaleren stijgende risico’s voor aandelenmarkten.
Volume wijst de weg
De daggrafiek van de FTI over de afgelopen jaren met in de onderste helft de money flow heeft zeer belangrijke signalen gegeven. Ik denk dat de omzet en het volumepatroon in future markten de beste indicatie zijn, vandaar de keuze hier voor de FTI.
Het interessante aan de money flow is dat deze 2 duidelijke voorbeelden laat zien van het voltooien van een consolidatiepatroon voordat de koersen daadwerkelijk scherp daalden. Deze twee voorbeelden worden weergegeven door de verticale paarse lijnen in 2007 en 2011.
Daarnaast valt op dat wanneer het patroon in de money flow voltooid werd een bodem dichtbij was gevolgd door een terugtest na het uitbraakpunt. De koersreactie is klassiek, een stijging in de vorm van een lagere top op een zeer zwak volume. Na dit herstel volgde pas de hele scherpe koersdaling.
Deze week wist de money flow het consolidatiepatroon weer neerwaarts af te ronden wat een belangrijk verkoopsignaal impliceert. De kans is groot dat na deze doorbraak een korte termijn bodem in zowel de money flow als FTI dichtbij zijn, wat voeding geeft aan de verwachting van een korte termijn herstel.
Alleen met dit verschil dat de FTI in tegenstelling tot de voorgaande 2 keren nu ook al de stijgende trend onder de groene lijn heeft doorbroken.
Conclusie
De rode draad op de financiële markten zijn en blijven de neerwaartse risico’s.
Met kinderlijk gemak doorbrak de AEX Index afgelopen week de steunlijn op circa 300 punten en de daaropvolgende horizontale steun op 292 punten. De weekgrafiek op slotkoersbasis laat goed zien dat de 292 punten uit de daggrafiek geen sterke steun is. Wellicht dat het topje uit begin september 2011 op 286,43 uit de weekslotkoersengrafiek nog steun kan bieden voordat de koers verder daalt naar de lange termijn steun rond de 275-270 punten.
Deze belangrijke steun 275-270 punten komt overeen met de gap uit de daggrafiek uit november 2011 tussen 276,71 en 275,21 punten en de onderkant van het lange termijn stijgende trendkanaal in de weekgrafiek gemeten vanaf de maart bodem uit 2009. Deze lijn ligt rond de 270 punten. Pas rond deze niveaus lijken de koersen pas toe aan solide bodemvorming.
Het is juist de combinatie van zwakke aandelenmarkten en de overige markten zoals Eurostoxx50 Banking Sector, Italiaanse 10-jaars rente en vlucht in de Amerikaanse dollar die laat zien dat het opwaarts potentieel zeer beperkt is en van een echte bodem in de aandelenmarkten geen sprake kan zijn. Wordt dit vertaald naar de AEX Index dan laat de daggrafiek nauwelijks ruimte voor enig herstel. Een slot boven de horizontale weerstand op 292 punten suggereert een mogelijke test van de volgende horizontale weerstand op circa 296 punten en mogelijk een terugtest van de voormalige onderkant van het stijgende trendkanaal op circa 302 punten voordat de daling wordt voortgezet.
Deze negatieve visie wordt bevestigd door het FTI contract in combinatie met de money flow. Deze laat zien dat de huidige daling pas het begin lijkt te zijn van een grotere correctie in de komende maanden.
