Tegelijkertijd is hij ook minder enthousiast over de vooruitzichten van aandelen uit opkomende markten. “We zitten in een consolidatiefase, oftewel een pauze,na de sterke koersstijgingen vanaf november”.
Consolidatie in aandelenmarkt
Op de eerste plaats zijn de vooruitzichten voor aandelen matig. Doeswijk: "Naar onze mening is er een consolidatiefase op de aandelenmarkten, oftewel een pauze." Natuurlijk zijn er bemoedigende ontwikkelingen. Naast de steun vanuit de LTRO's (goedkope langlopende leningen van de ECB) en de positieve economische verrassingen, is in diverse opkomende markten sprake van monetaire verruiming, waardoor er meer ruimte is voor groei.
Toch meent Doeswijk dat het positieve onvoldoende opweegt tegen de aanzienlijke problemen. De zwakte in Zuid-Europa en de zorgwekkende overheidsfinanciën van Spanje staan daarbij bovenaan de lijst.
Enthousiasme afgenomen voor opkomende aandelenmarkten
In de afgelopen maand heeft het Financial Markets Research team de vooruitzichten voor aandelen van opkomende markten licht naar beneden bijgesteld. De opkomende markten zijn nu teruggevallen naar een positie op een lijn met Noord-Amerika. Doeswijk is ervan overtuigd dat aandelen uit opkomende markten en Noord-Amerika nog steeds betere vooruitzichten hebben dan aandelen uit Europa of de Pacific.
Europa en Pacific nog steeds uit de gratie
Daarentegen bieden Europa en de Pacific-regio minder aansprekende vooruitzichten. De milde recessie in de eurozone is een risico voor de zuidelijke periferie. Voor wat de Pacific betreft, is het team minder optimistisch vanwege Japan. “De Japanse economie maakt weinig indruk," zegt Doeswijk.
Neutraal over vastgoed
Het team handhaaft de neutrale visie op onroerend goed. “De vooruitzichten voor onroerend goed zijn vergelijkbaar met die voor aandelen,” zegt Doeswijk.
Staatsobligaties blijven uit de gratie
Voor het team is het duidelijk dat staatsobligaties het niet goed zullen doen. Het team heeft een positieve visie op bedrijfsobligaties ten opzichte van staatsobligaties en is ook op cash positiever dan die op staatsobligaties.
Voorkeur voor bedrijfsobligaties
De negatieve reële lange rente op staatsobligaties stimuleert de vraag naar bedrijfsobligaties. Het team verwacht dat investmentgrade obligaties en highyield-obligaties het beter blijven doen dan staatsobligaties.
Voorkeur voor schuldpapier van opkomende markten boven staatsobligaties
Doeswijk geeft ook de voorkeur aan obligaties van opkomende markten boven die van ontwikkelde markten, hoewel zijn enthousiasme wel wat is getemperd. "De economische vooruitzichten in de opkomende wereld zijn nog steeds tamelijk robuust, maar er zijn wel wat scheurtjes verschenen."
Visie op grondstoffen blijft neutraal
Het team handhaaft de neutrale visie op grondstoffen. Ondanks de goede economische cijfers zijn de prijzen de afgelopen twee maanden niet gestegen.